
外资做多中国
全球资本市场巨震。
当地时间 11 月 4 日,美股三大指数集体重挫。截至收盘,标普 500 指数跌 1.17%,报 6771.55 点;纳斯达克综合指数跌 2.04%,报 23348.64 点;道琼斯工业平均指数跌 0.53%,报 47085.24 点。
在继隔夜美股大跌之后,今日(11 月 5 日)早间,亚太股市普遍低开低走。截至发稿,韩国 KOSPI 指数、韩国 KOSPI200 指数、日经 225 指数跌超 4%。

尽管隔夜美股大幅下挫,亚太股市普遍承压,A 股却在早盘低开后迅速企稳,上证指数更是逆势翻红,成为动荡市况中的一抹亮色。与此同时,外资机构纷纷发声看好中国股市,认为政策支持、盈利复苏与科技成长将共同推动市场走出独立行情。
01传奇大佬大举做空" AI 大牛股"
最新监管文件显示,华尔街传奇投资人迈克尔・伯里(Michael Burry)旗下 Scion Asset Management 将其约 80% 的持仓集中用于做空两大" AI 大牛股"—— Palantir 与英伟达,押注规模之大引发市场高度关注。
根据 Scion 提前两周提交的三季度 13F 报告,该公司持有名义价值高达 9.12 亿美元的 Palantir 看跌期权(相当于 500 万股),以及对英伟达名义价值 1.86 亿美元的看跌期权,两者合计占投资组合权重的八成。
需注意的是,文件中未披露这些看跌期权的实际权利金、行权价与到期日等关键细节,而这些因素将直接决定该做空策略的最终盈亏。
此前,伯里曾在社交平台 X 上向散户发出警示:"有时我们会看到泡沫,有时有事情要做,有时唯一获胜的招式就是不玩。"
这是他沉寂近两年后首度重返社交媒体发声,虽未明确点出"泡沫"所指,但从最新持仓来看,显然直指当前热炒的美股 AI 概念股。
现年 54 岁的伯里曾因在 2000 年代中期成功做空次贷市场而闻名,其事迹被改编为电影《大空头》。
不过值得注意的是,他在 2008 年金融危机前的空头布局也提前了近两年,期间因持续承担信用违约互换(CDS)的高额成本而一度濒临困境。这也反映出,面对市场泡沫,过早做空可能承受巨大的资金压力与账面亏损。
近年来,伯里对市场时机的判断并非始终准确。例如他在 2023 年 1 月曾以单字"卖出"(Sell)警示美股风险,但随后市场却迎来强势反弹。本次做空操作同样面临考验:自 9 月 30 日持仓披露至今,Palantir 与英伟达的股价走势已使其空头头寸出现显著浮亏。
02临近年底,资金选择落袋为安
对于迈克尔・伯里做空英伟达一事,美股资深分析师 Chuck Li 对凤凰网财经表示,此人天生喜欢做空,从历史角度,此人做错的次数远大于做对的次数,所以不用太过于担心。
人工智能软件公司 Palantir 的首席执行官 Alex Karp 公开怒斥卖空者,并且特别点名了电影《大空头》的原型人物巴里(Michael Burry)。
"他做空的这两家公司恰恰盈利能力极强,这非常奇怪," Karp 周二在一档节目中表示。"认为芯片和本体论(AI 技术体系中关键的支撑性技术)公司值得做空,这种想法简直疯了。"
"他实际上是在做空 AI…… 而他选中的目标就是我们和英伟达。" 他补充道。
"我确实认为这种行为令人震惊,如果最终事实证明这种行为是错误的,我一定会庆祝," Karp 表示。
"甚至都不确定他是否真的在做空我们。他这么做或许只是为了‘如何退出头寸,还不显得像个傻瓜’。"他表示。
" 关于做空非常复杂,老实说我认为这是在操纵市场。我们取得了有史以来最好的业绩。甚至不清楚他这么做是不是为了平仓离场。这些人表面上标榜道德,但实际上却在做空全球最优秀的企业之一。"他称。
对于英伟达所代表的科技股行情出现较大调整,Chuck Li 认为,今年英伟达所代表的科技股、AI 等领域涨幅确实比较大,尤其相关产业链——日韩有不少公司涨幅都超过了 50%。因此,短期来看,临近年底资金确实有回笼的需求,落袋为安。"而从外部环境来看,截至 2025 年 11 月 5 日,美国联邦政府此次关门已经持续了 35 天,追平了美国历史上最长政府停摆的纪录,这对于政府支出影响还是很大的。"
03外资做多中国
与美股调整,日韩大跌所不同的是,今日 A 股、港股表现较为强劲,早盘虽然受市场影响出现大幅低开,但截止发稿,上证指数已然翻红,港股跌幅也出现收窄。

近期,多家外资机构也均表示,看好中国股市。
"我们预计新兴市场的表现会更好,因为对中国的贸易不利因素可能已经见顶,新兴市场外汇可能走强,新兴市场央行放松货币政策,以及中国的政策支持力度加大。"摩根大通发布的最新研报称,在新兴市场中,尤其看好中国科技股,预计其将带领新兴市场基准指数的上涨。
摩根资产管理亚太区首席执行官 Dan Watkins 表示,在地缘政治紧张局势加剧的背景下,全球投资者正越来越多地转向中国科技和能源行业的大型公司,以实现其投资组合的多元化,"中国对我们来说是一个重要的长期战略重点。我从根本上相信,我们在岸资产管理业务的长期前景非常光明。"
高盛指出,整体而言,中国股市正迈进增长期,AI、"反内卷"及出海三大潜在强劲的获利驱动因素,可提振中资企业盈利前景。高盛预计,在 2027 年底前,A 股与 H 股指数有望取得约 30% 的潜在回报。这一预测基于 12% 的年复合盈利增长率,以及 5% 至 10% 的市盈率扩张空间。
"我们预计,随着高新技术制造业竞争力提升以及人民币国际化加速,中国股市将表现领先,人民币兑美元将会升值。"高盛指出。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为,近期市场波动加剧,但市场中期展望依然向好,因为整体盈利逐步复苏、各类场外资金持续净流入市场、科技叙事助力估值重构以及以投资者为本的资本市场建设等中期股市上行驱动力未变。成长风格或仍是投资主线,创业板具有较好的风险收益比,因为其盈利正在加速,且长期具有韧性,而其估值(无论是绝对估值还是相对于沪深 300 的估值)水平也低于长期平均水平。
参考资料:
《 "黑色星期二"!高估值担忧引发全球风险资产重挫 国际资本仍看好中国资产 》澎湃新闻
《突发暴跌!日韩股市,大跳水!A 股、港股低开》证券时报
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